Investir dans Anthropic en 2026 : ce qui est réellement possible

Investir dans Anthropic en achetant une action en bourse n'est pas possible aujourd'hui : la société a déposé un dossier confidentiel d'introduction en bourse, mais reste privée et aucune date de cotation n'est confirmée. Challenger devenu leader en valorisation privée face à OpenAI, Anthropic attire des investisseurs qui se heurtent aux limites du non coté, et à des offres douteuses qui prétendent contourner cette limite.

Cette page détaille l'exposition réelle de chaque voie d'accès disponible en attendant l'IPO, du secondaire aux fonds cotés. Le non coté comporte un risque de perte en capital et une liquidité réduite.

‍

‍

Peut-on acheter une action Anthropic lors de son introduction en bourse ?

‍

Pas encore, mais le processus est officiellement enclenché. Le 1er juin 2026, Anthropic a confirmé avoir déposé un formulaire S-1 confidentiel auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC), le gendarme boursier américain, en vue d'une éventuelle introduction en bourse. L'entreprise l'a formulé ainsi dans son communiqué : « Aujourd'hui, Anthropic, PBC a déposé de manière confidentielle un projet de déclaration d'enregistrement sur formulaire S-1 auprès de la Securities and Exchange Commission des États-Unis, en vue d'un projet d'introduction en bourse de ses actions ordinaires. Cela nous donne l'option d'entrer en bourse une fois que la SEC aura terminé son examen, sous réserve des conditions de marché. »

Ce dépôt confidentiel ne garantit ni la date, ni le prix, ni le nombre d'actions proposées. Mi-juillet 2026, selon CNBC, les banques chargées de l'opération, Goldman Sachs, JPMorgan et Morgan Stanley, auraient commencé à organiser des réunions avec des investisseurs institutionnels, une phase qui précède généralement le road show de quelques semaines.

Anthropic en 2026 : quelle valorisation et quelle rentabilité ?

‍

Le 28 mai 2026, Anthropic a annoncé une levée de fonds de série H d'environ 65 milliards de dollars, portant sa valorisation post-money à près de 965 milliards de dollars, devant la dernière valorisation connue d'OpenAI, estimée à environ 852 milliards de dollars au printemps 2026. Pour Anthropic, longtemps considérée comme un challenger, la progression est spectaculaire : sa valorisation est passée d'environ 380 milliards de dollars lors d'une série G menée par GIC et Coatue en février 2026, à près de 965 milliards trois mois plus tard.

Cette levée doit surtout financer l'augmentation des capacités de calcul. La trajectoire de revenus est tout aussi impressionnante : le chiffre d'affaires annuel récurrent est passé d'environ 1 milliard de dollars début 2025 à 9 milliards fin 2025, puis à environ 47 milliards de dollars en mai 2026 selon CNBC, porté par la demande des entreprises et des développeurs.

Sur la rentabilité, la réponse reste nuancée. Malgré cette croissance très rapide, Anthropic n'était pas rentable à la mi-2026, et plusieurs analyses ne situent pas son seuil de rentabilité avant 2028. Le futur prospectus public permettra de connaître le niveau réel des pertes, un point que tout investisseur devra surveiller avant l'IPO.

‍

Quelles voies d'accès au marché non coté existent réellement pour un particulier ?

Anthropic elle-même est explicite sur ce point : elle n'autorise pas les véhicules d'investissement de type SPV (Special Purpose Vehicle) à acquérir ses actions, et met en garde contre les plateformes qui prétendent offrir un accès à son capital avant l'IPO. En pratique, un particulier ne peut donc pas acheter légalement des actions Anthropic avant sa cotation, à moins d'être un investisseur institutionnel ou de participer à un tour de financement directement autorisé par la société.

‍

‍

‍

SPV, tokens pré-IPO : ce qu'Anthropic interdit et ce que vous détenez vraiment

C'est le point le plus mal compris, et Anthropic a choisi d'y répondre directement. Contrairement à d'autres start up non cotées, dont des offres de type SPV ont circulé sur des plateformes de financement participatif, Anthropic précise noir sur blanc qu'elle n'autorise aucun véhicule de ce type à détenir ses actions. Toute offre présentée comme un accès à son capital avant l'IPO se situe donc, au mieux, dans une zone grise sans validation de la société, au pire, ne confère aucun droit réel.

L'écosystème crypto illustre le risque de façon spectaculaire. Des plateformes décentralisées comme Hyperliquid ou Jupiter ont proposé des marchés de « pré-IPO » sous forme de contrats perpétuels ou de tokens censés répliquer la valeur d'une action Anthropic avant sa cotation. Ces instruments n'offrent qu'une exposition synthétique au prix, sans propriété juridique sur les actions. La démonstration a été brutale : le token lié à l'action Anthropic a chuté de plus de 30 % en 24 heures lors d'un mouvement de marché, entraînant dans son sillage celui d'OpenAI, qui a perdu près de 40 %.

Ce refus explicite d'Anthropic ne signifie pas qu'aucune voie d'accès n'existe, mais que les voies légitimes passent par des actionnaires cotés, des fonds réglementés ou l'attente de l'IPO, et non par des montages qui contournent la volonté de la société.

‍

‍

S'exposer via les actionnaires cotés et les fonds cotés : quelle exposition réelle ?

L'actionnariat d'Anthropic reflète une stratégie d'indépendance vis-à-vis d'un seul partenaire technologique. Selon une enquête du New York Times fondée sur des documents judiciaires déposés dans le cadre d'une procédure antitrust visant Google, ce dernier détient environ 14 % du capital d'Anthropic, une participation plafonnée à 15 % qui ne confère ni droits de vote ni siège au conseil. Amazon a investi 8 milliards de dollars, avec une participation également plafonnée sous 33 %, tandis que Microsoft et Nvidia ont engagé respectivement 5 et 10 milliards de dollars dans le cadre d'un accord tripartite conclu fin 2025.

Amazon constitue le proxy coté le plus direct : sa participation pourrait valoir plusieurs dizaines de milliards de dollars à la valorisation actuelle d'Anthropic, mais elle ne pèse que quelques points de pourcentage de sa capitalisation. Alphabet offre une exposition secondaire du même ordre. Dans les deux cas, acheter l'action cotée revient à acheter l'ensemble de l'activité du groupe, avec un supplément marginal d'exposition à Anthropic.

‍

‍

Certains fonds cotés vont plus loin en détenant une position directe. VCX (Fundrise Innovation Fund), coté en mars 2026, détenait début 2026 environ 21 % de son portefeuille en Anthropic aux côtés de Databricks et d'OpenAI, mais s'échangeait avec une prime extrême par rapport à sa valeur liquidative, un flottant réduit par des clauses de blocage expliquant en partie cette distorsion. Le KraneShares AGIX ETF est présenté comme le premier ETF américain à détenir directement des actions Anthropic, avec une pondération autour de 4 % et des frais annuels proches de 1 %, sans la prime extrême observée sur d'autres véhicules.

‍

‍

S'exposer via les actionnaires cotés et les fonds cotés : quelle exposition réelle ?

L'actionnariat d'Anthropic reflète une stratégie d'indépendance vis-à-vis d'un seul partenaire technologique. Selon une enquête du New York Times fondée sur des documents judiciaires déposés dans le cadre d'une procédure antitrust visant Google, ce dernier détient environ 14 % du capital d'Anthropic, une participation plafonnée à 15 % qui ne confère ni droits de vote ni siège au conseil. Amazon a investi 8 milliards de dollars, avec une participation également plafonnée sous 33 %, tandis que Microsoft et Nvidia ont engagé respectivement 5 et 10 milliards de dollars dans le cadre d'un accord tripartite conclu fin 2025.

Amazon constitue le proxy coté le plus direct : sa participation pourrait valoir plusieurs dizaines de milliards de dollars à la valorisation actuelle d'Anthropic, mais elle ne pèse que quelques points de pourcentage de sa capitalisation. Alphabet offre une exposition secondaire du même ordre. Dans les deux cas, acheter l'action cotée revient à acheter l'ensemble de l'activité du groupe, avec un supplément marginal d'exposition à Anthropic.

‍

Certains fonds cotés vont plus loin en détenant une position directe. VCX (Fundrise Innovation Fund), coté en mars 2026, détenait début 2026 environ 21 % de son portefeuille en Anthropic aux côtés de Databricks et d'OpenAI, mais s'échangeait avec une prime extrême par rapport à sa valeur liquidative, un flottant réduit par des clauses de blocage expliquant en partie cette distorsion. Le KraneShares AGIX ETF est présenté comme le premier ETF américain à détenir directement des actions Anthropic, avec une pondération autour de 4 % et des frais annuels proches de 1 %, sans la prime extrême observée sur d'autres véhicules.

‍

‍

Anthropic face à OpenAI : qui a l'avantage à l'approche de l'IPO ?

Le positionnement des deux laboratoires diffère radicalement. Anthropic tire environ 80 % de ses revenus des entreprises, contre 40 % pour OpenAI, davantage tourné vers le grand public avec ChatGPT. Sur le codage assisté par IA, segment stratégique pour la clientèle professionnelle, Anthropic détenait 54 % du marché en entreprise fin 2025, contre 21 % pour OpenAI, selon une étude de Menlo Ventures, une avance construite notamment autour de Claude Code.

OpenAI reste toutefois en avance sur d'autres plans : sa levée de février 2026, environ 110 milliards de dollars, est la plus importante jamais réalisée par une entreprise privée. Certaines sources évoquent une valorisation cible dépassant 1 000 milliards de dollars pour son IPO, ciblée au quatrième trimestre 2026.

Les deux entreprises ont déposé leur dossier confidentiel à une semaine d'intervalle, en juin 2026, et cumulent désormais plus de 40 milliards de dollars de revenus annualisés. La question n'est donc plus de savoir si l'une ou l'autre entrera en bourse, mais quand et à quelle valorisation, dans un contexte de marché prudent.

‍

‍

Investir dans le non coté technologique avec Fundora

Un accès mutualisé via FPCI et SPV

Fundora regroupe les souscriptions de plusieurs particuliers dans un FPCI adossé à des SPV, pour atteindre collectivement les tickets exigés par les fonds professionnels. Le montant minimum de souscription est ainsi fortement abaissé, et varie selon la stratégie ouverte à la collecte. C'est ce qui permet d'investir dans des startups et d'accéder au venture capitalinstitutionnel, sur un segment technologique où l'écart avec les particuliers a rarement été aussi grand qu'aujourd'hui.

Une gestion réglementée, pas un montage opportuniste

C'est la différence de fond avec les SPV non autorisés décrits plus haut. Les véhicules Fundora sont gérés sous mandat par Kyoseil Asset Management, société de gestion agréée par l'Autorité des marchés financiers sous le numéro GP-99040. Due diligence, sélection des fonds sous-jacents et reporting sont assurés par une équipe de gestion, dans un cadre réglementé et non par un montage qui contourne la volonté de l'entreprise cible.

Une exposition diversifiée plutôt qu'un pari unique

Un fonds de capital-risque détient plusieurs dizaines de lignes, ce qui répond à la caractéristique première de cette classe d'actifs : une minorité de participations produit l'essentiel de la performance, une part importante rendant moins que le capital investi. Miser sur une seule société, aussi prometteuse soit-elle, c'est parier sur la ligne la plus susceptible de ne pas porter le rendement. Repère : le capital-investissement français affiche un rendement net de 12,4 % par an sur dix ans.

Source : France Invest et EY, « Performance nette des acteurs français du capital-investissement » (horizon 10 ans, à fin 2024), https://www.franceinvest.eu.

‍